文|李振兴
近日，雀巢集团发布的2025年业绩显示，雀巢2025年总销售额894.9亿瑞士法郎，同比下降2%，净利润为90.33亿瑞士法郎，同比降17%。不过，雀巢销售额下滑主要因为瑞士法郎升值导致5.7%的外汇负面影响；其2025年有机增长率达3.5%，基础交易营业利润率为16.1%。
雀巢全年有机增长率3.5%，较2024年提升1.3个百分点，由0.8%的实际内部增长和2.8%的定价贡献驱动，定价成为核心增长抓手，主要用于对冲咖啡、可可等原材料成本通胀。2025年，雀巢增长动能逐季增强，实际内部增长从上半年0.2%提升至下半年1.4%，四季度有机增长率进一步达4%，印证雀巢战略投入逐步见效。
雀巢集团首席执行官费耐睿（PhilippNavratil）表示：“2025年，雀巢采取的一系列针对性措施已取得成效。所有大区和全球业务均实现了实际内部增长率（RIG）的正增长。有机增长率、实际内部增长率以及市场份额表现在下半年持续改善，说明我们采取的行动切实有效。”
就品类而言，固体及液体饮料实现有机增长7.3%、糖果增长8.2%，二者成为增长最大贡献者，均依靠高个位数定价驱动，雀巢咖啡、奇巧为核心品牌；宠物护理业务增长2.2%，实现RIG驱动增长，全球市场份额提升；不过，预制食品及调味品下滑了0.4%，主要受到美国冷冻食品市场低迷的拖累；乳制品及冰淇淋增长1.3%、饮用水实现3.9%的平稳增长。
另外，奈斯派索实现了6%的增长、雀巢饮用水及高端饮料实现5.3%的有机增长；雀巢健康科学利润率逆势提升210个基点至16.1%，成为盈利亮点；欧洲区域实现4.3%的有机增长，领跑各区域，大中华区成为亚非澳区域唯一的下滑市场，有机增长为-6.4%。
渠道与地域分化明显。电商渠道有机增长13.5%，营收占比达20.5%；新兴市场有机增长5.4%，发达市场2.3%，增长结构趋于均衡；户外消费渠道增长5.4%，表现优于零售渠道的3.4%。
对于2026年业绩指引，雀巢方面称，有机增长率预计3%-4%，RIG较2025年加速，该指引已计入婴儿配方奶粉召回带来的20个基点负面影响，潜在风险或致增长向区间下限靠拢。
值得注意的是，雀巢方面还详细拆解了集团正在实施的“加速增长战略”。
费耐睿表示：“雀巢正在加快战略推进步伐，将把产品组合聚焦于四大核心业务板块，以雀巢最具竞争力的强势品牌为引领，集中优势资源，并推行组织架构简化。”
调整的首要任务是业务梳理。雀巢确定咖啡、宠物护理、营养、食品与零食四大核心业务，其中咖啡、宠物护理、营养为全球核心板块，合计占销售额70%，食品与零食主打区域领先，成为未来资源倾斜的唯一方向。集团整合“营养业务与雀巢健康科学”为单一板块，撤销雀巢健康科学全球管理架构，由区域本土化运营，强化品类协同，打造第三大全球核心业务。
对于非核心业务，雀巢将逐渐推进资产剥离。其中，正与相关方就出售“剩余冰淇淋业务”展开深入谈判；并且，2026年一季度启动“饮用水及高端饮料业务”剥离程序，预计2027年完成去合并；2025年已出售个别合资企业剩余股权，同时会定期梳理中小型非核心资产。
在业内人士看来，砍掉冰淇淋、饮用水等利润率偏低、增长潜力有限的业务，将资源集中到咖啡、宠物护理等利润率高、市场地位领先的核心板块，能够提升整体资产回报率；目前核心板块增长已现改善，咖啡、宠物护理全年均实现正RIG增长，资源聚焦的红利逐步释放。
数据显示，饮用水业务的UTOP利润率仅9.1%，远低于集团整体16.1%的利润率。
其二是雀巢重塑增长模式，打造以实际内部增长为驱动的增长模式，将RIG纳入年度奖金考核的“门槛值”，替代此前过度依赖定价的增长方式，以此应对消费者价格弹性风险。
雀巢方面称，将扩大“高潜力增长业务”覆盖范围，该业务占销售额比例从2024年的10%提升至2025年的30%，2026年还将追加6亿瑞士法郎投资，聚焦冷萃咖啡、宠物保健、医用营养品、奇巧等赛道，目标实现高个位数有机增长。
伴随业务考核模式调整，营销体系也将同步优化，雀巢将把营销费用占比提升至8.6%，重塑品牌建设能力，精简品牌数量，打通消费者洞察、创新、营销的联动机制，回归“以消费者为中心”的经营理念。
另外，雀巢还将简化组织架构，并强化本地责任制，提升决策效率与市场响应速度，推动自由现金流增长并降低净债务。集团鼓励团队秉持“业务主人翁”的责任感，对低绩效者绝不姑息。
在中国食品产业分析师朱丹蓬看来，雀巢所有调整均围绕“精简业务、聚焦核心”展开，砍掉非核心、低盈利资产，集中资源到高价值、高增长的四大核心业务，告别此前的多元化扩张模式；其产品组合、增长模式、组织效率、资本配置、企业文化五大维度的调整相互配合，形成战略闭环，精准解决雀巢此前业务分散、增长依赖定价、运营效率低、执行力不足、财务稳健性下降的痛点，打造更具盈利性、可持续性的核心竞争力专业股票配资，支撑2026年及未来的业绩持续改善。
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